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2024年6月10日
特別警告
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加拿大银行在 6 月 5 日会议上降息 25 个基点，开启了宽松周期，政策利率降至 4.75%。这是自 2020 年 3 月以来首次降息。加拿大银行认为通胀正在放缓，但经济增长仍旧疲软。加拿大银行行长蒂夫•麦克莱姆（Tiff Macklem）称，有理由预期还会降息。事实上，市场和我们的经济学家都预计今年还有两次 25 个基点的降息。
然而，美元兑加元的变动幅度有限。加元兑美元最初下跌接近 0.5%，但最终收复了大部分失地（彭博资讯，2024 年 6 月 5 日）。毕竟，加拿大银行的降息举措此前已被市场几乎完全消化，而且今年的降息幅度似乎也不太可能超出预期。或许更重要的是，美元兑加元的近期走势主要受美加 2 年期利差影响（图 1），特别是美国利率动态。我们预计美元兑加元将以横盘整理为主。
相反，在欧洲央行 6 月 6 日发布利率公告之后，欧元最初走高，随后出现回落。欧洲央行将所有政策利率均下调 25 个基点，存款便利利率降至 3.75%（图 1）。这是自 2019 年 9 月以来首次降息。此次降息符合市场普遍预期，但决定并非一致通过，其中一名委员投票支持维持利率不变。更让市场惊讶的是，欧洲央行在声明中删除了明确的宽松倾向，尽管 2024 年和 2025 年的通胀预测修正幅度不大 （即分别上调 0.2 个百分点至 2.5%和 2.2%），2026 年的通胀预测维持在 1.9%不变。与此同时，2024 年的欧元区国内生产总值（GDP）增长预测上调 0.3 个百分点至 0.9%，而 2025 年的国内生产总值增长预测下调 0.1 个百分点至 1.4%。
欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）强调，欧洲央行将继续依赖经济数据做出决定。在描述欧洲央行做出下次降息决定将需要考虑哪些数据时，拉加德提到了“夏季晚些时候”。我们的经济学家预计今年还有两次 25 个基点的降息，而市场目前预期还有一到两次降息。欧洲央行还确认，今年下半年紧急抗疫购买计划（PEPP）下的投资组合持仓将每月平均减少 75 亿欧元。
考虑到利差因素以及欧元区外部差额的改善放缓，欧元兑美元经历近期的反应之后或在未来数月下跌。
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