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2024年10月07日
特別警告
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由于市场消化中东地缘政治风险上升的预期，美元近期走强。与此同时，有关欧洲央行和英格兰银行的近期鸽派动向也经由利差渠道对美元提供支撑（图 1）。市场目前普遍预计欧洲央行将在 10 月 27 日和 12 月 12 日的会议上分别降息 25 个基点（彭博资讯，2024 年 10 月 3 日）。在英国，英格兰银行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）表示，如果通胀继续减速，政策制定者或将更加激进和主动地调整货币政策（《卫报》，2024 年 10 月 3 日）。
与美元不同，日元和瑞士法郎近期双双走弱，这与日本和瑞士的国内动态有关。在日本，市场正在消化新首相石破茂（Shigeru Ishiba）的言论。他表示日本经济尚未就进一步加息做好准备（彭博资讯，2024 年 10 月 2 日）。与此同时，日本银行行长植田和男（Kazuo Ueda）表示，他会在决定是否进一步加息方面保持谨慎（彭博资讯，2024 年 10 月 2 日）。市场普遍预计日本银行将在 10 月 31 日会议上维持利率不变。日本政策制定者的鹰派基调软化，可能会影响日元作为避险货币的吸引力。尽管如此，我们的经济学家预计日本银行将在 2025 年 1 月将政策利率上调至 0.5%。我们认为，由于美联储和日本银行有可能出现货币政策分歧，美元兑日元或将在中期内小幅下跌（图 2）。
与此同时，瑞士国家银行行长马丁·施莱格尔（Martin Schlegel）在其首次讲话中表示，央行如有需要可以干预外汇市场并随时准备再次降息（彭博资讯，2024 年 10 月 2 日）。换言之，瑞士国家银行对瑞士法郎走强的容忍可能是有限度的。
或许，随着地缘政治风险加剧，在 11 月 5 日美国大选之前的这段时间，美元是比日 元和瑞士法郎更理想的避险货币。
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