2024年5月9日
本文旨在简述介绍证券化信贷,它或许在某些情况下会为您的投资组合带来益处,但您不应单凭此文章作出投资决定。
证券化信贷是一种资产类别,它包含债券或可产生现金流的资产所组成的工具,包括住宅及商业楼宇按揭贷款、汽车贷款、信用卡贷款等。这些欠缺流动性但可产生现金流的资产会被买入,然后透过证券化程序重新组合成不同级别的产品。
债券 | 高收益债券 | 证券化信贷 | |
票息 |
通常为定息 |
通常为定息 |
通常为浮息,于参考息率上加上若干溢价 |
票息现金流来源 |
来自发行商经营业务 |
来自发行商经营业务 |
来自相关抵押品 (例如按揭还款) |
久期 |
通常为固定,于到期日归还所有本金 |
通常为固定,于到期日归还所有本金 |
视乎抵押品特征,如本金还款丶违约率及结构特性 |
等级 |
所有债券持有人收取的款项相同并承受同等损失风险 |
所有债券持有人收取的款项相同并承受同等损失风险 |
持有人所收取还款及承受的损失风险取决于票据的先后偿付等级而定 |
信贷评级 |
根据发行商偿付能力 |
根据发行商偿付能力。非投资级别债券通常为BBB-以下 |
每个等级的信贷评级不同,视乎抵押品及证券结构而定 |
票息 |
票息 |
|
---|---|---|
债券 |
通常为定息 |
通常为定息 |
高收益债券 |
通常为定息 |
通常为定息 |
证券化信贷 |
通常为浮息,于参考息率上加上若干溢价 |
通常为浮息,于参考息率上加上若干溢价 |
票息现金流来源 |
票息现金流来源 |
|
债券 |
来自发行商经营业务 |
来自发行商经营业务 |
高收益债券 |
来自发行商经营业务 |
来自发行商经营业务 |
证券化信贷 |
来自相关抵押品 (例如按揭还款) |
来自相关抵押品 (例如按揭还款) |
久期 |
久期 |
|
债券 |
通常为固定,于到期日归还所有本金 |
通常为固定,于到期日归还所有本金 |
高收益债券 |
通常为固定,于到期日归还所有本金 |
通常为固定,于到期日归还所有本金 |
证券化信贷 |
视乎抵押品特征,如本金还款丶违约率及结构特性 |
视乎抵押品特征,如本金还款丶违约率及结构特性 |
等级 |
等级 |
|
债券 |
所有债券持有人收取的款项相同并承受同等损失风险 |
所有债券持有人收取的款项相同并承受同等损失风险 |
高收益债券 |
所有债券持有人收取的款项相同并承受同等损失风险 |
所有债券持有人收取的款项相同并承受同等损失风险 |
证券化信贷 |
持有人所收取还款及承受的损失风险取决于票据的先后偿付等级而定 |
持有人所收取还款及承受的损失风险取决于票据的先后偿付等级而定 |
信贷评级 |
信贷评级 |
|
债券 |
根据发行商偿付能力 |
根据发行商偿付能力 |
高收益债券 |
根据发行商偿付能力。非投资级别债券通常为BBB-以下 |
根据发行商偿付能力。非投资级别债券通常为BBB-以下 |
证券化信贷 |
每个等级的信贷评级不同,视乎抵押品及证券结构而定 |
每个等级的信贷评级不同,视乎抵押品及证券结构而定 |
资料来源:汇丰投资管理。2022年6月。仅供说明用途,假定其他因素不变。
特殊目的机构(Special Purpose Vehicle)是一间独立于金融母公司并拥有自己资产负债表的机构,它买入不同的资产及对这些资产承担义务和责任,并按照资产的到期日、信贷评级等因素组合成不同的证券化信贷,提供予不同的投资者从而获取融资。先偿等级(senior tranches)可在违约时获享优先还款,因此其信贷评级一般较高。
证券化信贷的类型
主要潜在风险
本文件的内容未经中国或任何其他司法管辖区的监管机构审阅。建议您就相关投资及本文件内容审慎行事。如您对本文件的内容有任何疑问,应向独立人士寻求专业意见。
本文件由汇丰银行(中国)有限公司(“本行”)在 中国 经营受管制业务期间发布,并仅供收件人使用。本文件内容,不论全部或部分,均不得被复制或进一步分发予任何人士或实体作任何用途。本文件不得分发予美国、加拿大或澳洲,或任何其他分发本文件属非法行为的司法管辖区。所有未经授权复制或使用本文件的行为均属使用者的责任,并可能引致法律诉讼。 本文件没有合约价值,并不是且不应被诠释为进行任何投资买卖,或认购或参与任何服务的要约、要约邀请或建议。本行并没有建议或招揽任何基于本文件的行动。 本文件内列明的信息及/或表达的意见由汇丰银行(中国)有限公司提供。本行没有义务向您发布任何进一步的刊物或更新本文件的内容,该等内容可随时间变化,本行不再另行通知。该等内容仅表示作为一般信息用途的一般市场信息及/或评论,并不构成买卖投资产品的投资建议或推荐,亦不构成回报保证。请勿依赖其做出任何投资或财务决定。 本行及汇丰集团及/或其高级职员、董事及员工或持有任何本文件内提及的证券或金融工具(或任何有关投资)(如有)持仓,并可能不时购入或出售任何该等证券或金融工具或投资。本行及其联属机构可能在本文件内讨论的证券或金融工具(或相关投资)(如有)担任做市商,或作出承销承诺,或可能以委托人身分将该等投资项目售予客户或从客户购入,亦可能为该等公司提供或寻求提供投资银行或承销服务,或提供或寻求提供与该等公司相关的投资银行或承销服务。 本文件内含的信息并未根据您的个人情况审阅。请注意,此信息并非用于协助作出法律、财务或其他咨询问题的决定,亦不应作为任何投资或其他决定的依据。您应根据您的投资经验、目标、财务来源及有关情况,仔细考虑任何投资观点及投资产品是否合适,自行作出投资决定。您应仔细阅读相关产品销售文件以了解详情。 本文件内部分陈述可能被视为前瞻性陈述,提供目前对未来事件的预期或预测。此等前瞻性陈述并非未来表现或事件的担保,且涉及风险和不确定因素。该等陈述不代表任何一项投资,且仅用作说明用途。客户须注意,本行不能保证本文件内描述的经济状况会在未来维持不变。实际结果可能因多种因素而与有关前瞻性陈述所描述的情况有重大差异。本行不保证该等前瞻性陈述内的期望将获证实或能够实现,谨此提醒您不要过度依赖有关陈述。无论是基于新信息、未来事件或其他原因,本行均无义务更新本文件所载前瞻性陈述,亦无义务更新实际结果与前瞻性陈述预期不同的原因。 投资有风险。投资者须注意,投资的资本价值及其所得收益均可升可跌,甚至变得毫无价值,投资者可能无法取回最初投资的金额。本文件内列出的过往表现并非未来表现的可靠指标,不应依赖任何此内的预测、预期及模拟作为未来结果的指标。有关过往表现的资料可能过时。有关最新信息请联络您的客户经理。 于任何市场的投资均可能出现极大波动,并受多种因直接及间接因素造成不同幅度的突发波动影响。这些特征可导致涉及有关市场的人士蒙受巨大损失。若撤回投资或提前终止投资,或无法取回投资全额。除一般投资风险外,国际投资可能涉及因货币价值出现不利波动、公认会计原则之差别或特定司法管辖区经济或政治不稳而造成的资本损失风险。范围狭窄的投资及较小规模的公司一般具有较大波动性。不能保证交易表现向好。新兴市场的经济大幅取决于国际贸易,因此一直以来并可能继续会受到贸易壁垒、外汇管制、相对币值控制调整及其他与其贸易的国家实施或协商的保护主义措施的不利影响。有关经济亦一直并可能继续受与其贸易国家的经济情况的不利影响。投资计划受市场风险影响,您应仔细阅读所有计划相关文件。
© 汇丰银行(中国)有限公司 2025版权所有,保留一切权利。未经汇丰银行(中国)有限公司事先书面许可,不得以任何形式或任何方式(无论是电子、机械、影印、摄录或其他方式)复制或传送本刊物任何部分或将其任何部分储存于检索系统内。