2024年9月20日
美國聯邦儲備局(即「美聯準」或「聯儲局」)在9 月17 日至18 日會議上啟動寬鬆週期,減息50 個基點(即0.50%或0.5 厘),將聯邦基金利率目標區間下調至4.75%-5.00%。該決定並非一致通過,一名委員投了反對票,主張減息25 個基點(即0.25%或0.25 厘)。在此次會議召開前,接受彭博資訊調查的經濟學家普遍傾向於預期減息25 個基點,但許多人(包括滙豐的宏觀經濟團隊)似乎認為減息25 個基點和50 個基點的概率差距不大。市場也認為結果不明朗,但傾向於預期減息50 個基點,而不是25 個基點。這意味著聯儲局本輪週期的首次減息符合較鴿派的市場預期。美元也做出了相應的反應,最初表現疲軟,但前景喜憂參半。
聯邦公開市場委員會的利率預期中位數(「點陣圖」)和聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)在新聞發佈會上的基調削弱了首次減息50 個基點所釋放的美元看跌信號。特別是,點陣圖中位數顯示,到2024 年底聯儲局只會再減息50 個基點。聯儲局主席鮑威爾也強化了2024 年點陣圖所釋放的不太鴿派的信號。鮑威爾表示,預測中沒有任何內容「表明委員會急於完成減息」 。鮑威爾還表示,聯儲局政策沒有落後於形勢,並補充道他認為「任何人都不應該認為這是新的節奏」——他指的是減息50 個基點。未來聯儲局將逐次會議做出決定,包括「在適當時暫停減息」(彭博資訊,2024年9 月18 日)。
資料來源:聯儲局
我們的經濟學家目前預測,在接下來的六次政策會議上,每次都會減息25 個基點(儘管11 月仍有可能再次提前減息50 個基點),在明年6 月前將聯邦基金利率目標區間下調至3.25%-3.50%。2025 年的另一個風險在於,美國大選結束之後的政策選擇,可能對經濟增長和聯儲局未來放寬政策的路徑產生影響。
聯儲局減息50 個基點的決定對我們認為未來幾個月美元將保持強勢的觀點構成挑戰。未來幾周,需要關注聯儲局有多大的耐心,且外匯市場可能仍將對即將發佈的美國數據保持敏感。也許,市場鴿派和美元空頭會對本次會議的結果感到滿意,但他們可能需要更多鴿派數據來進一步推動美元下跌。由於美國大選的不確定性料將在未來幾星期受到關注,美元走勢仍有可能獲得支持。就目前而言,美元的前景喜憂參半。
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